Asi:
form.lista.options[lista.selectedIndex].value
Si mal no recuerdo es asi, pero por las dudas verificalo (hace mucho que no uso una lista).
<table width="100%" border="0" cellspacing="0" cellpadding="2"><tr><td align="center"><a href="http://www.cicpm.org" target="_blank"><img src="http://www.amsystems.com.ar/imagenes/fw/firma2.gif" border="0"></a></td></tr></table>