En
www.php.net/operators tambien tienes la asociatividad de los operadores. Esa expresion que has puesto es igual a esta:
if(sentencia_1_2 || sentencia_3 || sentencia_4) siendo sentencia_1_2= sentencia_1 && sentencia_2
o lo que es lo mismo:
if((sentencia_1 && sentencia_2) || sentencia_3 || sentencia_4)
Asi que seria cierto si se cumple que sentencia_3 es cierto, o si sentencia_4 es cierto, o si (sentencia_1 && sentencia_2) es cierto (es decir, si sentencia_1 y sentencia_2 son ciertas simultaneamente).
Esto es porque && tiene mayor precedencia que || .
Saludos.