Hola epplestun

:
Hace mucho tiempo, propuse este tema:
http://www.forosdelweb.com/showthrea...threadid=82337
... y la página resultante es esta otra:
http://www.pepemolina.com/generador/generador.html
La idea era introducir mediante botones, distintos elementos "no habituales" como letras griegas, fórmulas matemáticas, y con el desarrollo de la página se fue enriqueciendo con colores y algunas etiquetas, incluso implementé la inserción de todas las etiquetas html 4.0, con sus atributos y estilos definidos en w3.org.
En una de las participaciones (creo que de JavierB

) se llegaba a colorear el texto (ya sabes, resaltando tags, y esas cosas...

), la cuestión es que lo más parecido que se me ocurre es hacer una copia del contenido del textarea en una capa... en este caso se actualiza con las pulsaciones del teclado (creo que con onkeyup)
También se puede hacer en un iframe...
No sé si tiene que ver con lo que planteas, sino indicanosló.
Saludos