Se puede perfectamente .. le llaman crear "marca de agua" y lo puedes hacer con las extensiones GD (o ImageMagic) donde abriras tu imagen .. la procesaras y la guardaras en tu servidor ... o bien la entregas al cliente (navegador) con esa "marca de agua" ..
Ejemplos puedes ver en scripts de esta sección de hotscripts.com:
http://www.hotscripts.com/PHP/Script...ion/index.html
(Se pueden usar PNG's transparentes .. y ahora gif transparentes pues sólo se leeran .. La imagen resultante la generas en PNG o JPG (gif no) )
Un saludo,