SUma columna

[gnzsoloyo]

Yendo a tu query, el primer problema que yo le veo es lo confusa que resulta, en especial por que ni te molestas usar alias en las tablas, lo que hace una sintaxis sucia. Además tampoco lo pones en las columnas, con lo que no puedes aplicar correctamente el agrupamiento.
Yo empezaría por escribir más ordenado:

Código SQL:

SELECT
   SUM(O.MONTO) Obligaciones, 
   A.ALUMNO, 
   A.NOMBRE, 
   C.DESCRIPCION, 
   ACP.GRUPO, 
   O.PERIODO,
   O.NUMERO_CUOTA, 
   CO.TIPO_CONCEPTO , 
   CONVERT(VARCHAR, O.FECHA_VENCIMIENTO, 112) fecha_vendimiento,
   O.INSTITUCION, 
   O.CANTIDAD_TOTAL
FROM
   OBLIGACIONES O
   INNER JOIN PERSONA P ON O.PERSONA = P.PERSONA 
   INNER JOIN ALUMNO A ON A.ALUMNO = P.PERSONA 
   INNER JOIN INSTITUCION I ON I.INSTITUCION = O.INSTITUCION 
   INNER JOIN CARRERA CA ON CA.CARRERA = O.CARRERA 
   INNER JOIN ALUMNO_CARRERA_PERIODO ACP ON ACP.ALUMNO = A.ALUMNO 
   INNER JOIN CONCEPTO CO ON CO.CONCEPTO = O.CONCEPTO 
 
WHERE
   (O.CANTIDAD_TOTAL IS NULL) 
   AND (O.FECHA_VENCIMIENTO >= '30/06/2014') 
   AND (O.CONCEPTO = '2621') 
   AND (O.INSTITUCION = '54') 
GROUP BY
   A.ALUMNO, 
   A.NOMBRE, 
   C.DESCRIPCION, 
   ACP.GRUPO, 
   O.PERIODO,
   O.NUMERO_CUOTA, 
   CO.TIPO_CONCEPTO , 
   CONVERT(VARCHAR, O.FECHA_VENCIMIENTO, 112),
   O.INSTITUCION, 
   O.CANTIDAD_TOTAL
 

Al menos así podrías entender lo que tienes.

Finalmente, ¿en serio O.CANTIDAD_TOTAL puede ser NULL? ¿en un INNER JOIN?
¿Guardas nulos por default allí?