te recuerdo que la librería GD es muy básica en ese aspecto, lo que yo haría es picar la cadena con explode en los saltos de línea y con un ciclo imprimirlos en la imagen, a no ser que uses otras librerías como imagemagik y si estas disponen de mejores métodos de introducción de textos.
incluso en la documentación hay ejemplos para lograr algo similar:
http://php.net/manual/es/function.imagestring.php