El ejemplo que mostrás no está bien del todo por otros motivos, independientemente de eso, en concreto a tu pregunta, la etiqueta object funciona asi
<object>
<param ...>
<param ...>
A continuación de los param, se coloca el contenido alternativo por si el contenido de object no es soportado, en este caso usamos el tag embed
<embed....>
ó podría ser
<p>Contenido no soportado...</p>
</object>
Es decir que se ejecutará tan solo una cosa.
De todas maneras hoy ya existe <video> de html5, que funciona de manera similar
<video>
<source ...>
si el navegador no soporta video, se ejecuta un contenido alternativo,
<object>
aqui podés poner un reproductor en flash
</object>
</video>
Saludos