Te sirve el método xpath para decirle que sólo quieres el último item.
Un ejemplo básico:
Código PHP:
Ver original<?php
$sxe = new SimpleXMLElement('http://chacha102.com/feed/', null, true);
$item = $sxe->xpath('//item[last()]');
$item = $item[0];
$ns = $item->getNameSpaces(true);
$cn = $item->children($ns['content']);
echo $item->description; //Descripción corta
echo '<hr />';
echo $cn->encoded; //Descripción larga
Saludos.