Gracias por la ayuda, mi Solucion fue esta:
Código PHP:
$string= '<p><img src="image.jpg" alt="image" width="628" height="518" /></p><img src="image2.jpg" alt="image2" width="628" height="518" />';
$pattern = '/src=[\"\']([^\"\']+)/';
echo preg_replace($pattern, 'src="path/$1', $string);
Un saludo.