roboty, podés usar la colección options para acceder a las opciones de un select mediante el índice correspondiente a su ubicación (algo semejante a obtener los elementos de un array). Y para obtener el texto escrito en cada option podés hacerlo indistintamente usando la propiedad innerHTML o la propiedad text. Un ejemplo:
Código PHP:
<!DOCTYPE HTML>
<html>
<head>
<meta http-equiv="Content-Type" content="text/html; charset=utf-8" />
<title></title>
</head>
<body>
<form>
<select id="algo">
<option value="1">uno</option>
<option value="2">dos</option>
<option value="3">tres</option>
</select>
<label>
<input type="button" name="button" id="button" value="texto de la segunda opción" onclick="document.getElementById('otracosa').innerHTML=document.getElementById('algo').options[1].text" />
</label>
</form>
<div id="otracosa"></div>
</body>
</html>