Encriptar contraseña: md5()

[Gambinoh]

Bueno para los que conozcais este tema igual no os sorprende. Yo lo saco a raíz de un consejo que me dieron en otro post para evitar inyeciones sql con mysql_real_scape_string().

En otro foro he leído esto: $password = md5($password)

¿Sabríais cómo usarlo, sugerencias, modificaciones, compatibilidad?

A mi se me ocurre que al declarar $password = "contraseña";

Luego hacer $password = md5($password);

mysql_connect($servidor, $usuario, $password);