Hola
Esta es la cadena de conexión OLEDB que utilizo en mis sitios corriendo con IIS7:
Código:
strConnect = "Provider=sqloledb;Data Source=Servidor\NombreInstanciaSQL;Initial Catalog=BaseDeDatos;User Id=UsuarioSQL;Password=PasswordSQL;"
Por el tipo de error que te envia es posible que tu usuario sa no exista o no tenga el tipo de permisos correctos, yo trataria creando un usuario dbo de pruebas.
Saludos