Para realizar marcos en general se debe trabajar con capas y aplicando efectos a cada una de las capas. Puedes encontrar múltiples tutoriales en internet sobre ello.
Para este marco en particular la diferencia frente a cualquier otro típico estaría en la forma redondeada del marco sin llegar a ser ni circular ni rectangular.
La herramienta con la que trabajar sería "Rounded Rectangle Tool" que se encuentra en la paleta de herramientas. Al seleccionarla se varía el "radius" en función de la redondez requerida para las esquinas. Ahora solo nos quedaría sumar a las esquinas redondeadas la forma ovalada de los lados. Esto se consigue en "Edit->Transform Path->Warp". En este modo seleccionaríamos como warp la opción "Inflate" y mediante el "Bend" modificaríamos el grado de curvatura de los lados del rectángulo.
El resto sería trabajar con capas y manejar un poco photoshop, mirando tutoriales para crear marcos no deberías tener problemas.