Aqui tienes un link de como hacerlo:
http://www.maestrosdelweb.com/editorial/radioweb/
Si es legal, mientras sean vuestros temas ó temas que los autores cedan para que los pongais ningún problema.
Si no son vuestros los temas es "ilegal", pero creo que mucha gente lo hace y no les pasa nada, lo peor que os puede pasar que os reclamen los derechos de autor es decir que pidan dinero, pero hasta que no os deis a conocer no os pasará nada.
Tambien podeis hacerlo fuera de españa, asi con las sgae no tendreis ningun problema.