Código:
SELECT isnull(CASE (SELECT Codigo FROM CatalogoMoneda WHERE Codigo = MiCampoAComparar And PorDefault = 1),'')
WHEN '' THEN
Convert(varchar(15),'NO ENCONTRO')
ELSE Convert(varchar(15),'ENCONTRO')
END As Bandera
Con esto debe funcionar, aunque tengo mis sospechas de que ese subquery podria eliminarse para optimizar la consulta...
Saludos!