Estimado
wpMU es lo que busca.
Aqui tienes un "muy completo resumen", entre las diferencias en instalar wordpress o wordpress MU, cuando instalar uno o cuando instalar el otro.
http://www.buddypress-es.com/2009/01...-wordpress-mu/
A mí lo más me complico a la hora de trabajar con wpMU, fue la elección de un hosting que permita que los usuarios registrados obtengan una pagina estilo "http://usuario.misitio.com" pero preguntando llegue a uno muy bueno gracias a
http://es.hostigg.com.
Instalar wordpress MU es sencillamente facil, aqui hay un video donde explica los pasos para su instalacion.
http://wpmudev.org/getting-started-with-wpmu/
Ahora si vas a instalar wpMU tambien te a consejo que instales
BuddyPress, con el cual es posible crear una comunidad muy completa, en torno a las personas que se registran en tu pagina.
Para que tengas una idea de como funciona wpMU + BuddyPress aquí tienes el ejemplo de la comunidad en español
http://buddypress-es.org/
Saludos y suerte.