no, no es posible, porque flash no puede leer el filesystem!, esto quiere decir que no puedes leer una ruta de tipo c:\ddddd\dddd.txt, solo puedes leer urls, tipo
http://www.misitio.com/archivo.txt
ahora, si quieres hacer algo parecido a flash, o sea, programando con actionscript 3 puedes hacer una aplicacion en flex --> air, de este modo si que puedes leer archivos directamente que esten en el disco duro, pero para eso debes crear una aplicacion e instalarla.
saludos.