Lo que yo haría ser tener, en el script que procesa los datos, un array que contenga cada pareja (sigla, país):
Código PHP:
$paises = array(
'MX' => 'México',
'CO' => 'Colombia'
)
Y al momento de recibir los datos del formulario almaceno en el campo "sigla" el valor recibido desde el SELECT, y a su vez almaceno en el campo "nombrepais" el valor correspondiente al índice "MX" (en el caso que se haya seleccionado México):
Código PHP:
$siglapais = $_POST['el_select'];
$nombrepais = $paises[$siglapais];