Lo único que falta a tu código es poner un estado para que flash sepa cuando bajar o subir el volumen. Prueba esto:
Código:
var estado:Boolean = true;
this.tuboton.onPress = function() {
if (estado) {
//Si esta el volumen en 100 lo bajo
Snd7.setVolume(0);
//Cambio de estado
estado = false;
} else {
Snd7.setVolume(100);
setProperty("Snd7.handle", _y, -200);
estado = true;
}
}