Una posiblidad es utiizar un editor javascript que genere codigo bbcode.
bebecode es una posibilidad
Ahora si buscas un editor wysiwyg (lo que ves es lo que obtienes algo asi xD), uno muy bueno y GPL es
FCKeditor
Ahora con un google de editores wysiwyg vas a encontrar bastante otros , unos de pago otros libres .. etc ..
Saludos