hmm, pues la distro mas liviana que yo conozco (
damnsmall linux) dice que es suficientemente pequeña como para correr en una 486DX con 128MB de ram.
Probablemente con
Linux from Scratch puedas hacer algo, pero de ese tema no estoy muy enterado, realiza una busqueda en el foro con ese concepto, ya se ha tratado el tema.
Saludos