hace una condicional:
<?
if($variable=='rojo'){
echo "<img src='rojo.jpg'>";
}else{
echo "<img src='verde.jpg'>";
}
?>
o si son muchos valores utiliza un switch asi:
<?
switch($variable)
{
case 'rojo':
echo "<img src='rojo.jpg'>";
break;
case 'verde':
echo "<img src='verde.jpg'>";
break;
}
?>
o te aconsejo que hagas algo mas estructurado algo asi:
<?
echo "<img src='".$variable.".jpg'>";
?>
de esta ultima forma podes enviar mas colores y listo, aunque abria que validar si la variable tiene algun valor, pero por ahora esto te va a servir