De hecho... a
<img src="imagen_dinamica.php" /> le faltaría algo.
Este sitema llamaría a otro script (imagen_dinamica.php) que se encargaría de regresar esa imagen, pero entonces se le tendría que pasar una referencia para saber qué imagen es la que se va a regresar (

a menos que se manejen sesiones... ó se tenga una imágen única

). Entonces tendría que ser algo como:
<img src="imagen_dinamica.php?ig=valor" />. Esto se usa para archivos guardados en la Base de Datos.
Quizá estos enlaces te ayuden:
Para guardar en binario:
http://www.forosdelweb.com/showthrea...ghlight=upload
Para guardar solo la ruta:
http://www.forosdelweb.com/f18/subir-fotos-carpeta-mediante-formulario-281287/
Saludos!