si... se hacen letra por letra...
es mucho trabajo... pero bueno
ahora ya hay programas q te lo hacen al hacer un click.... pero los q llevamos mas tiempo en flash aprendimos a hacerlas a mano
un layer para cada letra, imaginate
<img src="http://www.were-here.com/forums/images/smilies/dance.gif"><a href="http://www.e-roro.net"><h1>
e-roro</h1></a><img src="http://www.were-here.com/forums/images/smilies/buttrock.gif">