¿Cómo guardar passwords?

[Vice]

Javier, el tema de guardar la clave encriptada es para que no se pueda averiguar dicha clave. Piensa que el usuario de conexión a la base de datos no es el que escribe el usuario que intenta identificarse.
No confundas el usuario/password de acceso a una aplicación (o áreas de la aplicación) con el usuario/password de acceso a base de datos.
Por lo demás, en mysql se hace como has puesto, pues las funciones md5() y password() existen en el gestor.

En cuanto a SQL Server, lo siento pero no puedo ayudar. En último caso, si usas php, puedes insertar el dato por programación, pues si existen estas dos funciones definidas.

Un saludo.